光伏玻璃供需結(jié)構(gòu)偏緊，高景氣度持續(xù)
編輯：2021-10-25 13:17:34
光伏平價(jià)時(shí)代提振裝機(jī)需求
2018年以前標(biāo)桿電價(jià)時(shí)代，大力度補(bǔ)貼政策推動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)?？焖贁U(kuò)大，規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈成本下降。2018年“531”以后，補(bǔ)貼持續(xù)退坡光伏行業(yè)步入競(jìng)價(jià)時(shí)代，倒逼光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降28%-45%，其中硅料和硅片價(jià)格降幅超40%，電池片價(jià)格降幅超30%，帶動(dòng)組件價(jià)格下降達(dá)30%，2019年開(kāi)始向平價(jià)時(shí)代過(guò)渡。產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)降本提振海外裝機(jī)需求，2019年全年光伏出口累計(jì)66.8GW，同比大幅增加61.7%。2020中央經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，力爭(zhēng)2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。據(jù)我們測(cè)算，2021年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)有望達(dá)到50GW，海外裝機(jī)110GW，帶動(dòng)全球?qū)崿F(xiàn)160GW新增裝機(jī)，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)30%左右。
雙玻滲透率提升帶動(dòng)光伏玻璃維持高景氣
相比于單玻組件，雙玻組件在零透水率、優(yōu)良機(jī)械性能、少熱斑損傷、降低組件溫度、低 PID 概率等方面優(yōu)勢(shì)明顯，可增加光伏組件5年的使用時(shí)間。此外雙玻組件降低光伏效率的衰減0.16PCT，發(fā)電增益5%-30%。近年來(lái)雙玻組件滲透率快速提升，根據(jù)光伏協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，到2022年雙玻組件的滲透率有望達(dá)到50%，按2021年全年全球光伏新增裝機(jī)總量160GW（預(yù)測(cè)值）計(jì)算，光伏玻璃原片總需求量為1132.91萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)33%，光伏玻璃高景氣度持續(xù)。
產(chǎn)能缺口逐步收縮，但供給偏緊依舊持續(xù)
預(yù)計(jì)2020年光伏玻璃的需求約為23269 t/d，產(chǎn)能缺口達(dá)到2627 t/d，光伏玻璃供給持續(xù)偏緊，帶動(dòng)3.2mm光伏壓延玻璃價(jià)格上升至46元/平方米歷史水平。組件企業(yè)壓力下采取超白浮法玻璃替代方案，供給緊張有所緩解。產(chǎn)能置換新政有望逐步有序放開(kāi)光伏壓延玻璃限制，據(jù)我們測(cè)算，新版玻璃產(chǎn)能置換政策對(duì)2021年市場(chǎng)供給影響有限，預(yù)計(jì)2021年光伏壓延玻璃產(chǎn)能缺口為1049 t/d，產(chǎn)能缺口雖得到收窄，但供需偏緊依舊持續(xù)。
價(jià)格中樞回歸合理區(qū)間，盈利水平仍維持相對(duì)高位
組件企業(yè)采取超白浮法替代方案，一定程度弱化了光伏壓延玻璃的漲價(jià)預(yù)期，此外玻璃產(chǎn)能置換新政也有望逐步放開(kāi)對(duì)光伏壓延玻璃產(chǎn)能限制，預(yù)計(jì)2021年光伏壓延玻璃的價(jià)格中樞將回歸至合理區(qū)間，預(yù)計(jì)2021年光伏壓延玻璃（3.2mm）價(jià)格處于30-35元/平方米、2.0mm光伏壓延玻璃25-30元/平方米的合理區(qū)間，對(duì)應(yīng)光伏壓延玻璃-純堿-燃料價(jià)格差為20-25元/平方米左右，盈利空間壓縮有限，依舊處于2019年以來(lái)相對(duì)較高水平；光伏玻璃企業(yè)受益于量升利穩(wěn)，業(yè)績(jī)保持高增速。
2021年光伏展望：企業(yè)股價(jià)上漲，光伏玻璃價(jià)格堅(jiān)挺
新增裝機(jī)量三連降后首次上漲，是2020年我國(guó)光伏交出的成績(jī)單。據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年前三季度我國(guó)光伏新增裝機(jī)量為18.7GW；12月16日，國(guó)家能源局再次發(fā)布通知，截至2020年11月底，全國(guó)累計(jì)納入2020年國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼規(guī)模戶用光伏項(xiàng)目裝機(jī)容量為10.12GW。
此外，國(guó)家能源局新能源司副司長(zhǎng)任育之也表示，“十四五”期間新增光伏發(fā)電裝機(jī)規(guī)模需求將遠(yuǎn)高于“十三五”。12月12日，習(xí)近平總書(shū)記也在重要講話中宣布：到2030年，中國(guó)風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電總裝機(jī)容量將達(dá)到12億千瓦以上。
在多重利好消息沖擊之下，光伏企業(yè)也對(duì)未來(lái)市場(chǎng)有了更大信心，在技術(shù)研發(fā)、擴(kuò)產(chǎn)、原材料供應(yīng)上都投入了更多的資金。那么在2021年，光伏市場(chǎng)又將迎來(lái)怎樣的變局呢？
龍頭企業(yè)市值持續(xù)攀升
在過(guò)去的2020年，光伏企業(yè)的股價(jià)和市值都有了很大提高，個(gè)別企業(yè)的股價(jià)漲幅甚至超過(guò)了6倍，市值也屢創(chuàng)新高。
龍頭企業(yè)隆基股份，2020年市值沖破2000億和3000億大關(guān)，股價(jià)漲幅超4倍，同時(shí)在年底被高瓴資本攜158億入股，不僅成為隆基第二大股東，也將助力隆基開(kāi)拓海外市場(chǎng)，此舉讓其市值沖破了3500億大關(guān)。
1月4日，隆基股價(jià)成功突破100元，1月5日，隆基股份市值跨越4000億大關(guān)，再次刷新光伏企業(yè)市值記錄。
通威股份在過(guò)去的一年時(shí)間里，股價(jià)漲幅也超過(guò)了2倍，其市值在2020年7月突破千億，近日已經(jīng)逼近2000億大關(guān)。根據(jù)其高純晶硅產(chǎn)能規(guī)劃，2021年通威在硅料供應(yīng)上的優(yōu)勢(shì)還會(huì)進(jìn)一步提高，同時(shí)也會(huì)延伸到組件生產(chǎn)，擴(kuò)大其業(yè)務(wù)范圍。
陽(yáng)光電源，2020年股價(jià)漲幅超6倍，其市值也在年底突破千億，成為我國(guó)市值破千億的逆變器企業(yè)。同時(shí)，陽(yáng)光電源也在2020年成為了全球出貨量的逆變器企業(yè)，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)還在增加。
以上龍頭企業(yè)，是我國(guó)光伏企業(yè)在2020年蓬勃發(fā)展的代表，其他光伏企業(yè)的市值和股價(jià)也隨之有了一定的提升。隨著我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)在全球范圍的加強(qiáng)，光伏企業(yè)的市值勢(shì)必會(huì)在2021年得到進(jìn)一步提高，尤其是龍頭企業(yè)。
光伏玻璃價(jià)格繼續(xù)堅(jiān)挺
2020年，光伏玻璃一直牽動(dòng)著光伏人的神經(jīng)。作為光伏組件的重要輔材，光伏玻璃的短缺問(wèn)題，其實(shí)在年初就已露出端倪，但考慮到近幾年光伏玻璃都處于下降通道，許多組件企業(yè)都未做好準(zhǔn)備。
直到11月3日，六大企業(yè)罕見(jiàn)發(fā)布聯(lián)合倡議，希望相關(guān)部門(mén)放開(kāi)光伏玻璃產(chǎn)能置換政策，表示光伏玻璃短缺，將會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈減產(chǎn)，甚至造成停產(chǎn)的局面。
12月16日，工信部發(fā)布征求對(duì)《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法（修訂稿）》的意見(jiàn)。明確指出光伏壓延玻璃和汽車(chē)玻璃項(xiàng)目可不制定產(chǎn)能置換方案，但新建項(xiàng)目應(yīng)委托全國(guó)性的行業(yè)組織或中介機(jī)構(gòu)召開(kāi)聽(tīng)證會(huì)，論證項(xiàng)目建設(shè)的必要性、技術(shù)先進(jìn)性、能耗水平、環(huán)保水平等，并公告項(xiàng)目信息，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后企業(yè)履行承諾不生產(chǎn)建筑玻璃。在一定程度上放寬了光伏玻璃的產(chǎn)能置換。
在此期間，許多玻璃企業(yè)也看到了其中蘊(yùn)藏的巨大商機(jī)，紛紛進(jìn)軍光伏玻璃。德力股份宣布成立子公司，建設(shè)近20億元光伏玻璃產(chǎn)線；旗濱集團(tuán)斥資13.73億元建設(shè)日產(chǎn)1200噸光伏玻璃產(chǎn)線；中電彩虹簽訂總投資106億的光伏玻璃項(xiàng)目。
即便這么多符合要求的項(xiàng)目即將上馬，也解不了光伏玻璃價(jià)格堅(jiān)挺的“近渴”。項(xiàng)目從計(jì)劃到投產(chǎn)所需時(shí)間大概在12-18個(gè)月，因此快也要等到2021年底，才會(huì)扭轉(zhuǎn)如今光伏玻璃供不應(yīng)求的局面。而這期間，光伏玻璃價(jià)格將會(huì)一直處于堅(jiān)挺狀態(tài)。
面對(duì)這種局面，擁有產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)，已經(jīng)開(kāi)始了對(duì)光伏玻璃的爭(zhēng)奪。晶科能源就趕在2020年的后一天，跟光伏玻璃龍頭福萊特，簽訂了預(yù)估總金額高達(dá)約 141.96 億元人民幣的合同，保證了未來(lái)三年的光伏玻璃供應(yīng)。要知道，這筆合同的預(yù)估金額可是比福萊特的總資產(chǎn)還要高出不少。
估計(jì)在2021年，其它龍頭企業(yè)也會(huì)紛紛效仿，簽訂長(zhǎng)單光伏玻璃合同，這樣會(huì)讓很多二線組件企業(yè)陷入更大的“光伏玻璃荒”。
馬太效應(yīng)越發(fā)明顯
每個(gè)行業(yè)在政策扶持階段，都會(huì)涌進(jìn)大批參與者，投機(jī)者不在少數(shù)，新能源汽車(chē)如此，光伏也同樣如此。
光伏產(chǎn)業(yè)在經(jīng)過(guò)多年的整理期和成長(zhǎng)期后，也在2020年進(jìn)入了平價(jià)期，整體格局已經(jīng)相對(duì)穩(wěn)定，馬太效應(yīng)也會(huì)越發(fā)明顯。
龍頭企業(yè)擁有充足的研發(fā)資金，不僅可以縮短研發(fā)時(shí)間，同時(shí)也可以快速利用規(guī)模量產(chǎn)降低成本，形成價(jià)格優(yōu)勢(shì)，極大程度的擠壓二線組件企業(yè)的生存空間。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，隆基在2020年的組件出貨量已經(jīng)超過(guò)了20GW，晶科能源，天合光能等企業(yè)的出貨量都在16GW以上，前18家廠商累計(jì)出貨量高達(dá)129GW。而根據(jù)多家龍頭企業(yè)公布的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃顯示，2021年龍頭企業(yè)的產(chǎn)能還會(huì)有大幅提升，憑借完善的海內(nèi)外銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，占據(jù)更大的市場(chǎng)份額。
屆時(shí)，留給其他二線光伏企業(yè)的生存空間，還能剩下多少呢？
分布式光伏裝機(jī)量提高
根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)和12月?lián)屟b潮預(yù)計(jì)，2020年我國(guó)戶用光伏裝機(jī)量將達(dá)到12GW左右，基本和2019年保持一致，同時(shí)也是連續(xù)第四年超過(guò)10GW。這還是在受到2020年初疫情嚴(yán)重影響的成果。
進(jìn)入2021年，隨著組件成本的下降，和消費(fèi)者對(duì)光伏接受程度的提高，戶用光伏裝機(jī)量也會(huì)迎來(lái)上漲。根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年戶用光伏裝機(jī)量主要集中在北方，南方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市還有很大的市場(chǎng)潛力，加上多地相繼出臺(tái)戶用光伏的補(bǔ)貼政策，2021年裝機(jī)量有望突破15GW。
不過(guò)，相對(duì)于集中式光伏，戶用光伏的項(xiàng)目規(guī)模相對(duì)較小，可能不會(huì)吸引組件龍頭的大規(guī)模進(jìn)軍，而是一些擁有豐富安裝經(jīng)驗(yàn)的公司得到發(fā)展。